A França atravessa um momento de profunda instabilidade política e econômica, aproximando-se de uma crise fiscal após gastar além de sua capacidade. A situação foi acelerada por uma alta repentina nas taxas dos títulos públicos nos últimos meses, intensificada pelos custos crescentes de energia. Para solucionar o problema, o governo enfrenta o desafio de aumentar impostos e cortar gastos, medidas politicamente impopulares em meio a uma população já indignada e a um governo fortemente dividido.
Especialistas apontam que dificuldades semelhantes afetam outras nações ocidentais, como o Reino Unido, caracterizadas pelo rápido crescimento da dívida e elevação dos custos de financiamento. No entanto, analistas ressaltam que as semelhanças com os Estados Unidos podem ser superficiais, já que a rede de proteção social francesa representa uma fatia bem maior dos gastos públicos e a economia americana possui dinâmicas singulares que afastam um risco iminente de colapso semelhante.
Segundo dados do Fundo Monetário Internacional (FMI), a guerra envolvendo o Irã agravou o cenário fiscal global. Desde fevereiro, o rendimento médio dos títulos de 10 anos das economias do G7 subiu mais de 1 ponto percentual, alcançando o patamar mais alto em quase vinte anos. A previsão é de que a dívida pública combinada dessas sete economias supere o total de sua produção econômica até o final da década, marca não registrada desde a Segunda Guerra Mundial.
Atualmente, a dívida pública da França está em cerca de 119% do seu Produto Interno Bruto (PIB) — o dobro do limite estabelecido pela União Europeia —, enquanto o déficit orçamentário anual chega a 5,4% do PIB. Peter Taylor-Gooby, professor de política social na Universidade de Kent, alerta para o receio crescente no mercado de títulos e reforça que a situação atingiu um ponto em que não pode mais ser ignorada.
Em comparação, os Estados Unidos apresentam uma dívida pública de US$ 32 trilhões (equivalente ao PIB anual do país) e um déficit orçamentário de US$ 2 trilhões, que representa mais de 6% do PIB. O custo para financiar essa dívida ultrapassou US$ 1 trilhão anualmente, consumindo 14% do orçamento federal em pagamentos de juros. Contudo, os EUA contam com vantagens estratégicas decisivas.
Por que os Estados Unidos estão em situação diferente?
A principal fortaleza americana é a emissão da moeda de reserva mundial. A predominância do dólar nas transações globais e em commodities como petróleo e ouro sustenta uma forte demanda pela moeda e pelos títulos do Tesouro dos EUA, vistos como ativos seguros. Mesmo durante quedas acentuadas nas bolsas, investidores buscam refúgio nos títulos americanos, cujas taxas permanecem mais baixas que as de outros países ocidentais.
Além disso, a economia dos Estados Unidos destaca-se por ser ampla e diversificada. O avanço da inteligência artificial tem impulsionado um forte ciclo de investimentos, mantendo o ritmo de crescimento econômico robusto e atenuando o impacto relativo dos déficits. Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, pontua que a contribuição da inteligência artificial para o crescimento americano torna a gestão das dívidas mais viável, embora reforce que isso não traduz responsabilidade fiscal, mas sim uma capacidade superior de lidar com o problema em comparação a França ou Reino Unido.
Riscos de contágio e fatores futuros
Economistas avaliam que os problemas franceses estão contidos internamente e que o risco de contágio europeu é baixo. O Banco Central Europeu possui capacidade para intervir e adquirir títulos de países-membros se necessário, e outras economias europeias apresentam déficits menores ou expectativas de superávit. Partidos locais, incluindo a direita liderada por Marine Le Pen, indicam o desejo de permanecer na União Europeia.
Apesar da resiliência americana atual, analistas apontam o teto da dívida dos Estados Unidos como uma variável imprevisível para o próximo ano. Negociações entre um novo Congresso e o presidente Donald Trump podem enfrentar impasses políticos, ameaçando o país com um cenário de calote forçado caso o limite não seja elevado a tempo.